Финансы
139096 Развитие ситуации в отечественной экономике, точнее в ее несырьевой ча... ➨ Читайте больше на NUR.KZ Экономика и бизнес

Где искать "дно" кризиса?

Развитие ситуации в отечественной экономике, точнее в ее несырьевой части, в которой занято 94% населения, вызывает все больше вопросов. Мировые цены на нефть находятся на уровне $80 за баррель, а явного улучшения экономического состояния не происходит.

Представляем вам модель текущего кризиса как возможную схему для понимания ключевых тенденций в экономике.

В мировой экономической науке описано сотни финансовых и экономических кризисов. Только за последние 30 лет их общее количество составило около сотни. Несмотря на то, что все они обладают общими чертами, у каждого кризиса есть свои особенности, которые делают процесс их протекания и преодоления столь различным. Соответственно, для понимания специфики нашего кризиса необходимо знать и учитывать особенности отечественной экономики.

Прежде всего, то, что казахстанская экономика состоит из двух слабовзаимодействующих частей: сырьевого сектора, где занято 6% экономически активного населения и производится объем продукции, эквивалентный 50% ВВП, и несырьевого сектора с остальными 94% населения.

Основное взаимодействие между этими секторами в предыдущие годы происходило через мировые финансовые рынки. В этом ключе отечественную экономику можно охарактеризовать как экономика "несообщающихся сосудов" (рис. 1).

Рис. 1. Модель "Несообщающихся сосудов"

К примеру, из $30,4 млрд, поступивших в несырьевой сектор от недропользователей и внешних займов в 2008 году, свыше 60% пришлось на внешние займы! Кроме того, закупки товаров, работ и услуг казахстанских компаний и все налоговые платежи недропользователей за 2008 год составили $22,5 млрд при объеме экспорта сектора в $68 млрд, т. е. Казахстан в целом получил только одну треть от продаж сектора.

С другой стороны, отечественная финансовая система не обслуживает ключевые финансовые потоки в стране. Объем экспорта и поступивших в страну внешних займов за 2008 год составил $96 млрд, а объем депозитов юридических лиц в банках второго уровня - $25,7 млрд., и он не изменился.

Казахстанские экспортеры направляли полученную выручку на свои счета в мировых транснациональных банках, которые затем занимали данные средства нашим банкам, но уже с увеличением валового внешнего долга.

 В конце 2007 года эта система стала давать сбои и в последнем квартале 2008-го перестала функционировать.

Рис. 2 

Другой важной особенностью казахстанской экономики, и в частности экономического роста в предыдущие годы, выступает высокая кредитозависимость несырьевого сектора. Так, уровень кредитозависимости (отношение производства ВВП несырьевого сектора к выданным ему кредитам) вырос с 2000-го по 2007 год в три раза - до 96%, т. е. на выпуск одного тенге ВВП несырьевого сектора нашей экономике требовалось 96 тиынов кредитов (рис. 2).

Уменьшение кредитозависимости в 2008 году в два раза привело к снижению темпов роста ВВП в 2,5 раза за девять месяцев того же года. Резкое сокращение производства ВВП в РК наблюдалось вплоть до второй волны мирового финансового кризиса, когда  упали цены на сырье в четвертом квартале 2008 года, т. е. падение темпов роста ВВП происходило несмотря на мировые цены в $147 за баррель!

Разразился банковский кризис, который затем перерос в системный. Ситуация развивалась по спирали, все более ухудшаясь на каждом витке (рис. 3).

1. Прекращение финансирования с международных рынков привело к "схлопыванию пузыря" на рынке недвижимости. Это обесценило залоги по кредитам и увеличило риски. В этих условиях банки сократили кредитование.

2. Стала снижаться экономическая активность, в основном из-за наиболее кредитозависимых на тот момент отраслей - строительства, продаж автомобилей и т. д.

Рис.3

При этом в 2008 году основная часть казахстанских компаний несырьевого сектора использовала имевшиеся резервы, например депозиты в банках, которые изымались и направлялись на финансирование текущих проектов. Статистику с депозитами юридических лиц сгладило заведение из-за рубежа в отечественные банки всех депозитов национальных компаний. Речь идет о $4-5 млрд. К тому же  крупные компании активно привлекали займы напрямую от иностранных финансовых институтов ($11,4 млрд.). Однако это не могло восполнить сокращение банковского кредитования. По итогам 2008 года, количество выданных кредитов стало меньше на 39%, в том числе на оборотные средства - 27%.

3. Продолжало ухудшаться и качество кредитного портфеля. В связи с дефолтами БТА и Альянс Банка начался небольшой отток депозитов населения. Банки были вынуждены и дальше сокращать выдачу кредитов, что несколько сгладила Антикризисная программа правительства. Кроме того, в ответ на предлагаемые схемы реструктуризации долгов банков иностранные банки закрыли лимиты на торговое финансирование РК, что еще больше усугубляет недостаток финансирования компаний.

4. За три квартала 2009 года доля неработающих кредитов во всей банковской системе выросла более чем в четыре раза - до 34,7% (рис. 4). Это проблема не только БТА и Альянс Банка, а всех банков.

Как следует из заявлений международных рейтинговых агентств (S&P, Moody"s), официально демонстрируемый уровень неработающих кредитов может быть в разы меньше реального. В итоге, ускоряется падение выдачи оборотных средств. За январь-сентябрь 2009 года относительно к 2008-му оно составило 31% (рис. 5). Причем, если в первом квартале 2009 года оно равнялось 7%, во втором - 38%, то в третьем - уже 50%! И в этом же  квартале выдача кредитов на оборотные средства зафиксирована на уровне 40% от уровня 2007 года.

Что означает для производства сокращение оборотных средств? Это значит, что предприятия смогут закупить меньше сырья для переработки и в итоге меньше выпустить продукции (рис. 6). Девальвация тенге на 25% на столько же увеличила долговую нагрузку в долларах и стоимость импортных сырья и полуфабрикатов, что привело к убыточности предприятий. Поэтому компании не могут обслуживать расходы по кредитам, которые остались на том же уровне, а по валютным кредитам даже выросли, и уверенно идут к массовому банкротству. Резко усиливает негативное влияние недостатка оборотных средств и большая долговая нагрузка предприятий. В частности, сумма долга компаний (кредиты БВУ, прямые внешние займы, облигации на KASE, кредиты институтов развития и лизинговых компаний) к выпуску продукции составляет в несырьевом секторе 84% против считающегося комфортным уровнем в 30% (таблица 1).

Рисунки 4, 5
Рис. 6

Другим субдрайвером кризиса выступает такая особенность нашей экономики, как потребительский характер несырьевой экономики, где сосредоточено 94% населения, т. е. 76% занято тем, что обслуживает себя и остальное население (таблица 2).

И здесь может возникнуть (или уже запустилась) самодостаточная спираль. Так, розничный товарооборот как ключевой индикатор спроса со стороны населения все усиливает свое падение. По итогам января-августа он сократился на 11,2%, причем только в августе на 17,8%.

Товарооборот торгующих предприятий, которые представляют наиболее адекватную отчетность, за этот  же период  снизился на 19,5%, в т.ч. за август - на 27,5%.

В итоге данные предприятия без оборотных средств и при падающем спросе в последние два года исчерпали свои резервы и теперь им остается сокращать штат. Это еще больше снизит совокупный спрос населения, и спираль сделает еще один виток.

В целом можно сделать вывод, что кризис достигнет дна как минимум в 2010 году.

Однако если исходить из вышеприведенной модели, то в ближайшие несколько кварталов около половины казахстанских компаний не сможет обслуживать свою задолженность, что предполагает появление порядка 0,4-0,8 млн. безработных.

Остается надеяться, что государственные органы начнут проводить более адекватную и эффективную экономическую политику, что позволит значительно нивелировать последствия новой волны кризиса.   

 

Рис. 7

 

 

Заметили ошибку на сайте? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter или Cmnd+Enter


Ваша реакция

Спасибо за ваше мнение

Вы уже голосовали

Читайте также

Загрузка...


Комментарии 0

Содержание комментариев к новостям не имеет никакого отношения к редакционной политике NUR.KZ. Мы не несем ответственность за форму и характер выставляемых комментариев. Просьба соблюдать установленные правила .