Финансы
135191 14 октября Fitch Ratings подтвердило рейтинги АО "Казахтелеком": долго... ➨ Читайте больше на NUR.KZ Экономика и бизнес

Fitch подтвердило рейтинговые оценки "Казахтелекома"

14 октября Fitch Ratings подтвердило рейтинги АО "Казахтелеком": долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте "BB", краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B" и национальный долгосрочный рейтинг "A(kaz)". Прогноз по долгосрочным РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу — "Негативный".

"Негативный" прогноз отражает существенный риск рефинансирования, связанный с синдицированным кредитом на сумму 350 млн. долл., срок погашения по которому наступает в июле 2010 г. Fitch ожидает, что данный кредит будет погашен частично за счет аккумулированных компанией денежных средств, а остальная часть кредита, вероятно, будет рефинансирована за счет новых внешних заимствований, которые будут привлечены "Казахтелекомом" в ближайшем будущем. В то же время новые внешние заимствования еще предстоит получить. Если компания не обеспечит привлечение новых заимствований в ближайшие несколько месяцев, рейтинги "Казахтелекома", вероятно, будут пересмотрены в сторону понижения.

Кроме того, "Негативный" прогноз отражает обеспокоенность Fitch, что часть денежных средств "Казахтелекома", которые хранятся в основном в местных банках, может быть фактически ограничена в использовании на некоторый период времени ввиду возможных сложностей с ликвидностью у банков. Это, в свою очередь, может сказаться на ликвидности "Казахтелекома", которая на конец июня 2009 г. была меньше, чем краткосрочный долг компании в сумме с синдицированным кредитом.

В качестве негативного момента Fitch также подчеркивает, что почти весь долг "Казахтелекома" номинирован и останется номинированным в иностранной валюте или привязанным к иностранной валюте, в то время как денежный поток компания получает преимущественно в тенге.

Данное несоответствие приводит к существенному валютному риску. В случае дальнейшей девальвации тенге, сравнимой с той, которая имела место в начале 2009 г., левередж "Казахтелекома", вероятно, превысит 2x, что может оказать воздействие на рейтинги компании.

В качестве позитивных факторов рейтинги учитывают ожидания Fitch о снижении левереджа "Казахтелекома" и улучшении генерирования свободного денежного потока вслед за сокращением капиталовложений, а также ожидаемой продажей "Казахтелекомом" 51-процентной доли в имеющей высокий левередж мобильной дочерней компании Mobile Telecom-Service LLP (MTS), которую Fitch считает вероятной в конце 2009 г. На конец 2008 г. левередж "Казахтелекома" (чистый долг/EBITDA, включая дивиденды от ассоциированных компаний) был равен 1,7x,  что оставляло компании ограниченные возможности для увеличения левереджа без влияния на ее рейтинг.

Хотя девальвация тенге на 25% в начале 2009 г. создает существенное давление на левередж компании, Fitch ожидает, что левередж не повысится существенно, а возможно даже сократится к концу 2009 г. за счет уменьшения капитальных вложений и планируемой продажи МТS. По тем же причинам ожидается улучшение показателя свободного денежного потока "Казахтелекома", который был отрицательным в 2005-2008 гг. При этом прогнозируется, что данный показатель, хотя и останется отрицательным в 2009 г., станет положительным с 2010 г.

Рейтинги "Казахтелекома" по-прежнему поддерживаются за счет доминирующей рыночной позиции компании в сегменте фиксированной голосовой связи и услуг доступа в интернет (89% и 67% рынка в конце 2008 г. соответственно) в Казахстане (BBB-/F3/ прогноз "Негативный"), и эти позиции вряд ли будут испытывать давление в краткосрочной/среднесрочной перспективе. Другим фактором, поддерживающим рейтинги компании, является стабильное генерирование EBITDA, при показателе рентабельности по EBITDA с учетом дивидендов от ассоциированных компаний на уровне 37,4%  и органическом показателе рентабельности по EBITDA в 30,5%  в конце 2008 г. Fitch прогнозирует повышение этих показателей рентабельности после продажи МТS.

Источник: KASE

Заметили ошибку на сайте? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter или Cmnd+Enter


Ваша реакция

Спасибо за ваше мнение

Вы уже голосовали

Читайте также

Загрузка...


Комментарии 0

Содержание комментариев к новостям не имеет никакого отношения к редакционной политике NUR.KZ. Мы не несем ответственность за форму и характер выставляемых комментариев. Просьба соблюдать установленные правила .