128073 Fitch Ratings Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings  подт... ➨ Читайте больше на NUR.KZ Экономика и бизнес

Fitch подтвердило рейтинг "КазМунайГаза"

Fitch Ratings

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings  подтвердило рейтинги Национальной компании "КазМунайГаз" (КМГ), долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB-" и "BBB" соответственно, приоритетный необеспеченный рейтинг "BBB-" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F3", говорится в сообщении агентства.

Прогноз по долгосрочным РДЭ - "негативный".

Согласно методологии Fitch "Взаимосвязь между рейтингами материнской и дочерней компаний", рейтинги КМГ увязаны с суверенными рейтингами ("BBB-"/"BBB"/"F3"/прогноз "негативный"), так как юридические, стратегические и операционные связи между материнской структурой (в конечном итоге, государство) и группой рассматриваются как сильные.

"Такая связь поддерживается за счет значимости нефтегазового сектора для экономики Казахстана и тем, что компания представляет интересы государства в этой отрасли. Кроме того, положительным моментом является благоприятная операционная среда (например, предоставленное компании от государства преимущественное право на выкуп долей в нефтегазовых активах, которые предлагаются в Казахстане, а также наличие опциона на приобретение как минимум 50% акций во всех новых оффшорных проектах) и поддержка государства в проведении переговоров в отношении структуры собственности и фондирования с партнерами по проектам", - говорится в сообщении.

Рейтинги также отражают диверсифицированный бизнес группы как вертикально интегрированной нефтегазовой компании с доступом ко всем маршрутам нефтегазовых трубопроводов, что поддерживает ее экспортный потенциал. Тем не менее, несмотря на быстрое увеличение добычи нефти и газа (на 5% в 2008 году относительно предыдущего года), КМГ по-прежнему имеет относительно небольшой масштаб деятельности в сравнении с российскими и международными сопоставимыми компаниями. В то же время этот фактор несколько сглаживается за счет высоких коэффициентов замещения запасов и кратности запасов нефти и газа. Имея показатель маржи по EBITDAR за 2008 год в 38,1% и EBITDA на баррель нефтяного эквивалента на уровне 40,6 доллара, группа благоприятно смотрится в сравнении с сопоставимыми компаниями в России и международными нефтегазовыми компаниями.

Однако, отмечает агентство, рейтинги принимают во внимание стратегию приобретения активов КМГ и агрессивную программу капитальных вложений в размере 23,3 миллиарда долларов на 2009-2013 годы, что, вероятно, окажет негативное воздействие на уровень левереджа. Общий левередж группы в 1,66x за 2008 год (без учета увеличения доли в Кашаганском проекте и обязательств, связанных с CCEL) уже находился в верхней части диапазона показателей по сопоставимым компаниям с рейтингом "BBB-".

С учетом того, что компания широко использует финансирование без регресса для приобретения пакетов акций (50% или меньше) и для инвестиционных программ по проектам, в которых владеет долей в 50% или меньше (например, нефтяные и газовые трубопроводы Казахстан-Китай, трубопровод Запад-Юг и другие) Fitch полагает, что в результате перехода компании с 2009 года с метода пропорционального сведения на метод учета по долевому участию будут более точно отражаться ее финансовые позиции. Например, в своем анализе по "КазТрансОйл" ("BBB-"/прогноз "негативный"), оператору нефтепроводов в Казахстане, Fitch исключает долг без регресса, относящийся к фондированию нефтепровода Казахстан-Китай из расчета общего долга. На основе учета по долевому участию и цены на нефть в 55 долларов за баррель по базовому сценарию Fitch, агентство ожидает, что общий левередж КМГ увеличится приблизительно до 2,8x в 2009 году (без учета обязательства по увеличению доли в Кашаганском проекте).

Помимо этого, Fitch отмечает подверженность компании рискам по ослабляющейся банковской системе Казахстана, на которую негативно влияет финансовый кризис. В результате Fitch в ходе своего анализа уделяет больше внимания общему левереджу, а не чистому левереджу, и рассматривает 1,3 миллиарда долларов, которые группа и ее дочерние компании имеют в БТА Банка (рейтинг "RD" (ограниченный дефолт)), как ограниченные в использовании денежные средства.

Национальная компания "КазМунайГаз" - казахстанский национальный оператор по разведке, добыче, переработке и транспортировке углеводородов, представляющий интересы государства в нефтегазовой отрасли Казахстана. 100 процентов акций АО НК "КазМунайГаз" принадлежит АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына".

Заметили ошибку на сайте? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter или Cmnd+Enter


Ваша реакция

Спасибо за ваше мнение

Вы уже голосовали

Читайте также

Загрузка...


Комментарии 0

Содержание комментариев к новостям не имеет никакого отношения к редакционной политике NUR.KZ. Мы не несем ответственность за форму и характер выставляемых комментариев. Просьба соблюдать установленные правила .