Финансы
122805 Принятые регулятором меры успокоят вкладчиков, но могут негативно сказаться на доходности НПФ и объемах торгов на KASE Экономика и бизнес

Регулятор ужесточает правила для пенсионных фондов

Принятые регулятором меры успокоят вкладчиков, но могут негативно сказаться на доходности НПФ и объемах торгов на KASE.

Изображение: vecherka.su

С 1 апреля вступило в силу решение АФН об обязательном инвестировании накопительными пенсионными фондами (НПФ) не менее 20% пенсионных активов в государственные ценные бумаги (ГЦБ). А уже с 1 октября НПФ должны будут вкладывать в ГЦБ не менее 30% активов.

Потрясения на фондовых рынках привели к резкому снижению доходности активов пенсионных фондов. Почти половина НПФ (6 из 14) по итогам прошлого года показали отрицательный результат (понесли убытки). На фоне этого у граждан возникли опасения за свои пенсионные накопления, и АФН посчитало своим долгом ввести дополнительные требования для НПФ.

Впрочем, необходимо отметить, что при таком падении фондового рынка, которое произошло в прошлом году, показать положительную доходность за счет инвестдохода было очень трудно. Несмотря на это, большинство пенсионных фондов (8 из 14) все же сумели закончить год с прибылью.

С лета 2007 года, когда началась первая волна мирового кризиса, пенсионные фонды постепенно меняли структуру инвестпортфеля, снижая долю акций и увеличивая долю облигаций.

Наибольший объем в совокупном инвестиционном портфеле НПФ на 1 марта 2009 года занимали облигации эмитентов РК - 35% (513,4 млрд тенге). Доля ГЦБ составляла 28,3% (414,6 млрд тенге), доля акций эмитентов РК - 10% (146,8 млрд тенге), доля вкладов в БВУ - 6,73% (98,7 млрд тенге).

Как видно из структуры совокупного инвестпортфеля НПФ, новое требование АФН в среднем по рынку уже выполняется. На 1 марта лишь у трех НПФ доля ГЦБ была ниже 20%:

  • АО "НПФ Казахмыс" (16,33%);
  • АО "НПФ Аманат Казахстан" (14,29%);
  • АО "НПФ "БТА Казахстан" (13,56%).

Минимальный лимит в 30%, который будет введен с 1 октября, уже выполняется пятью пенсионными фондами:

  • АО "НПФ "Капитал" (41,23%);
  • АО "НПФ "ГНПФ" (33,13%);
  • АО "НПФ "Отан" (31,96%);
  • АО "Евразийский НПФ" (31,0%);
  • АО "НПФ Народного банка Казахстана" (30,93%).

По нашему мнению, введение лимита инвестирования в ГЦБ не является необходимым шагом. Когда на фондовых рынках ощущается нестабильность, пенсионные фонды сами увеличивают инвестиции в госбумаги.

Вместе с тем для сохранения старых и привлечения новых клиентов НПФ заинтересованы не только в сохранении, но и в преумножении пенсионных активов. Учитывая тот факт, что ГЦБ характеризуются низкой доходностью (на 1 марта текущего года эффективные ставки по существующим ГЦБ в основном составляли 6-7% годовых), фондам невыгодно держать большую долю активов в ГЦБ.

Инфляция в Казахстане в 2008 году составила 9,5%, а по итогам 2009-го Нацбанк прогнозирует ее на уровне 11%. Таким образом, вложения в ГЦБ не обеспечивают сохранность пенсионных накоплений от инфляции.

НПФ также наращивают долю облигаций в своих портфелях. Инструменты с фиксированной доходностью могут в некоторой степени гарантировать получение высокого дохода в условиях нестабильности по сравнению с акциями.

Казахстанские эмитенты при выпуске облигаций возлагают надежды главным образом на НПФ. В марте сразу несколько компаний заявили о выпуске облигаций:

  • АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына" (405 млрд тенге);
  • АО "БТА Банк" (300 млрд тенге);
  • АО "Альянс Банк" (105 млрд тенге);
  • АО "Народный сберегательный банк Казахстана" (18 млрд тенге);
  • АО "Банк развития Казахстана" (24 млрд тенге).

НПФ являются главной движущей силой национального фондового рынка. Если от НПФ требовать увеличения инвестирования в ГЦБ, это может привести не только к снижению доходности пенсионных фондов, но и к сокращению объемов фондового рынка.

Согласно данным, приведенным в таблице, пенсионные фонды являются самым крупным инвестором на рынке ценных бумаг Казахстана. В том числе НПФ лидируют по объему вложений в облигации эмитентов РК. Например, на 1 января 2009 года по этому показателю пенсионные фонды более чем в 3 раза превзошли банки (банки находятся на втором месте среди участников рынка ценных бумаг по объему инвестиций в облигации эмитентов).

Пенсионные фонды также занимают первое место по доле инвестиций в облигации эмитентов РК в общем инвестпортфеле - 36,5% на 1 января 2009 года. У страховых компаний этот показатель составил 30,8%, у банков - 19,47%. Самая низкая доля - лишь 2,5% инвестпортфеля - у инвестфондов.

В прошлом году пенсионные фонды увеличили объем инвестиций в облигации эмитентов РК на 38,2% (с 364 млрд до 503 млрд тенге). БВУ и другие профучастники сначала тоже заметно активизировались на рынке долговых бумаг, но уже во второй половине года их портфель облигаций перестал расти. Лишь пенсионные фонды ежеквартально увеличивали инвестиции в облигации эмитентов РК в среднем на 25 млрд тенге, а в IV квартале рост достиг 60 млрд тенге.

Источник: Бизнес&Власть

Заметили ошибку на сайте? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter или Cmnd+Enter


Ваша реакция

Спасибо за ваше мнение

Вы уже голосовали

Читайте также


Комментарии 0

Содержание комментариев к новостям не имеет никакого отношения к редакционной политике NUR.KZ. Мы не несем ответственность за форму и характер выставляемых комментариев. Просьба соблюдать установленные правила .