Финансы
118903 Северный сосед будет карать недобросовестных участников рынка тюрьмой, у нас же "нехорошие" сделки просто аннулируются Экономика и бизнес

В Казахстане и России введены новые нормы контроля фондового рынка

Почти одновременно в обеих странах обновлено законодательство в отношении манипулятивных сделок на рынке ценных бумаг. Северный сосед будет карать недобросовестных участников рынка тюрьмой, у нас же "нехорошие" сделки просто аннулируются.

Отметим, что в Казахстане уже больше трех лет действует постановление Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН) об утверждении правил признания сделок с ценными бумагами как заключенных с целью манипулирования ценами. Однако о его эффективности говорить сложно, поскольку ничего неизвестно о прецедентах аннулирования сделок на фондовой бирже у нас в республике.

В новой редакции документа определено, что манипулятивной сделкой по купле-продаже акций, совершенной по предварительно оговоренной между ее сторонами цене, существенно отличающейся от цен на данные ценные бумаги, которые сложились на рынке до заключения сделки, признается такая сделка, при которой отклонение ее цены от средневзвешенной составляет 30 и более процентов. В отношении облигаций ненормальным считается отклонение более трех процентов. При выявлении подозрительных сделок структурными подразделениями фондовой биржи информация передается на рассмотрение экспертного совета, в состав которого входят члены совета директоров биржи. Затем заключение передается в уполномоченный орган, то есть в АФН.

"Подобное постановление существует достаточно давно и направлено на то, чтобы сделать рынок ЦБ более "чистым" и прозрачным, а именно создать препятствия для заключения договорных сделок по "кривым" ценам, вводящим инвесторов в заблуждение, - комментирует документ глава департамента казначейства kaspi bank Игорь Романенко. - Последняя версия данного постановления содержит несколько дополнений, наиболее существенным из которых является создание "экспертного совета" как органа, который и будет классифицировать те или иные сделки как заключенные в целях манипулирования рынком. Ранее единоличное право ставить клеймо принадлежало регулятору, т. е. АФН. Создание экспертного совета призвано сделать процесс классификации сделок более объективным".

Действительно, контроль за сделками необходим, и последние события на рынке показывают, что опасность манипулирования может возникнуть в любой момент. При этом не исключены и такие казусы, как приостановка торгов на бирже. Подобный факт может сильно повлиять на дальнейшие тенденции на рынке. Так было в конце января и начале февраля, когда приостанавливались торги трех крупных казахстанских банков, причем объемы сделок в эти дни были достаточно крупные. И в противовес - вчерашняя история с приостановкой торгов по акциям "Казахтелекома", которая, по данным Казахстанской фондовой биржи, случилась из-за технической ошибки трейдера.

При этом многие аналитики хотели бы видеть защитные механизмы еще и на рынке недвижимости, дабы не было соблазна раздувать его, как это было все предыдущие годы. Не секрет, что рынок недвижимости и в Казахстане, и в России служил "откатным" механизмом. То есть если нужно было заплатить кому-то крупную сумму, у этого человека покупали квартиру за бешеную цену. А риелторы потом хвалились, что провели сделку с ценой в 10 тыс. долларов за квадратный метр. Точно такой же механизм, по всей вероятности, действует и на рынке ценных бумаг. Но там контроля гораздо больше. При этом если в случае с акциями всегда можно сослаться на тенденции рынка, который, исходя из каких-то внешних причин, повернул в определенном русле, то с залоговыми инструментами такое не работает. Если держатель облигаций продает их раньше установленного срока погашения, то он фиксирует убыток, что вызывает подозрения.

Вообще, в каких-то случаях достаточно одного телефонного звонка, чтобы понять, что происходило на рынке в интересующий вас период, а в каких-то возникают вопросы: то цена аномальная, то объемы. Тогда надо разбираться, кто - конечный покупатель, кто - продавец.

Допустим, возможен вариант, когда продающая и покупающая сторона аффилированы, то есть практически ценные бумаги и деньги перекладываются из одного кармана в другой. Таким образом создается видимость движения на рынке, ликвидность ценных бумаг при этом либо занижается либо завышается цена.

Конечно, в некотором роде хоть и показушная, но активность на рынке - это хороший фактор. Но ликвидность, в конечном счете, определяется в большей мере финансовыми показателями компании. А тут происходят процессы, не зависящие от объективных факторов. Тогда у трейдеров на рынке возникают подозрения: кто-то из инвесторов или коллег знает больше, чем они и их аналитики. Поэтому факт проведения сделки по той или иной цене приводит к корректировке прогнозов самих аналитиков, что совершенно неправильно, поскольку создает почву для надувания всевозможных пузырей. Любая продажа может стать сигналом рынку, причем не всегда верно истолкованным.

На самом деле очень многое упирается в сами модели оценки. В них есть те существенные несовершенства, которые и приводят то к надуванию, то к сдуванию пузыря. Примерно так происходит в том случае, когда аналитики ориентируются на "аналогичные события". Как только появляются факторы, которые ведут к росту, по существующим моделям аналитики начинают эту ситуацию экстраполировать на будущее. Иногда иначе чем шаманством это не назовешь.

В России на этой неделе приняли аналогичные изменения в законодательство, но поступили более радикально. Причем там новыми статьями в Уголовном кодексе за манипуляции на рынке предусматривается наказание до семи лет лишения свободы. Скорее всего, критерии у казахстанских и у российских регуляторов будут одни - аффилированность продающей и покупающей сторон.Как говорят в российской федеральной службе по финансовым рынкам, введенное в стране жесткое наказание - своего рода "антирейдерские меры". При этом отмечается, что в международной системе регулирования рынка такие наказания введены уже давно.

Отметим, что российский закон о ценных бумагах относит к манипулированию действия, в результате которых повышается, понижается или поддерживается цена ценной бумаги либо спрос или предложение или поддерживается объем торгов ценной бумагой; распространение через СМИ ложных либо вводящих в заблуждение сведений, оказывающих влияние или способных оказать влияние на цену, объем торгов, спрос и (или) предложение на ценную бумагу; совершение на организованных торгах сделок с ценными бумагами по цене, имеющей существенное отклонение от цены соответствующей ценной бумаги, сложившейся на организованных торгах в тот же день.Интересно, что российские регуляторы за последние шесть лет всего дважды выявляли факты манипулирования. По мнению экспертов, доказать факт манипулирования весьма непросто. Кстати, в США нарушения на рынке ценных бумаг регламентируются законами, действующими с 1933 года и 1934 года.

Источник: Литер

Заметили ошибку на сайте? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter или Cmnd+Enter


Ваша реакция

Спасибо за ваше мнение

Вы уже голосовали

Читайте также

Загрузка...


Комментарии 0

Содержание комментариев к новостям не имеет никакого отношения к редакционной политике NUR.KZ. Мы не несем ответственность за форму и характер выставляемых комментариев. Просьба соблюдать установленные правила .